Après trois mois d'existence, deux véhicules cotés au Nasdaq qui détiennent pourtant le même actif affichent un écart de prix de 39 points de base. Cette divergence ne s'explique pas par la performance de l'actif sous-jacent, mais par la structure même des produits.

L'écart se réduit à trois variables structurelles, par ordre d'importance : la topologie des warrants, le taux d'accrétion et le mNAV (market Net Asset Value). Ces facteurs déterminent comment chaque véhicule traduit la valeur de l'actif commun en prix de marché.