Une baisse de seulement 3 % d'un principal token de Pendle a suffi à déclencher 36,4 millions de dollars de liquidations sur Morpho, protocole de prêt déployé sur Ethereum. La cause : des emprunts excessivement exposés au levier, qui n'ont pas pu absorber un mouvement de prix pourtant minime.

Cet épisode illustre la fragilité des stratégies DeFi à fort levier construites autour des tokens de Pendle : une simple variation de prix peut déclencher des liquidations en cascade. Un rappel que le levier amplifie autant les gains que les pertes, surtout sur des actifs moins liquides.